رابطه دلار با بورس چیست؟

محرک‌های سنتی بازار ارز تقریباً برای سه ماه بیکار مانده‌اند، زیرا اقدامات فدرال رزرو ایالات متحده و دیدگاه‌های گسترده در مورد سیاست‌های آتی فدرال رزرو، حرکت‌های ارزی از جمله تداوم تضعیف دلار آمریکا را با بازارهای سهام هماهنگ‌تر کرده است.

بن راندول، استراتژیست ارزهای خارجی G10 در بانک آف آمریکا سکیوریتیز، گفت: «قدرت رابطه بین بازار سهام ایالات متحده و FX هرگز برای این مدت طولانی نبوده است، و این به ضرر عوامل دیگر اتفاق افتاده است. در مصاحبه 23 ژوئن

دلار آمریکا و سهام در طول تاریخ رابطه معکوس نسبتا معکوس داشته اند، به طوری که سقوط S& P 500 معمولاً با افزایش اندک دلار همزمان است. طبق گفته سرمایه گذاری گوگنهایم، از سال 2010 تا 2019، ضریب همبستگی این دو معیار 0. 46- بود.

با این حال، بر اساس محاسبات S& P Global Market Intelligence، این رابطه از زمانی که فدرال رزرو اعلام کرد قصد دارد تریلیون ها دلار نقدینگی برای تثبیت بازارها آزاد کند، تقویت شده است که به افزایش همبستگی بین دو شاخص از 23 مارس تا 26 ژوئن ب ه-0. 8 کمک می کند. قرائت 1- یک همبستگی منفی کامل است، که در آن یک شاخص همیشه با مقدار متناسبی بالا می رود که دیگری پایین می آید، در حالی که صفر هیچ رابطه ای را نشان نمی دهد.

از 23 مارس تا 26 ژوئن 2019، همبستگی بین شاخص دلار و S& P 500 کمتر از 0. 2- بود که تقریباً تا اوایل سال 2020 باقی مانده بود.

صندلی عقب پایه

اوراق بهادار معمولاً تنها یکی از عوامل متعددی هستند که در پس تغییرات نرخ ارز قرار دارند، که به طور سنتی ناشی از انواع پویایی های عرضه و تقاضا در یک کشور به کشور دیگر است. اصول، به ویژه تفاوت نرخ بهره، انتظارات از سیاست پولی و شرایط تجارت، معمولاً بیشترین اهمیت را در بازار دارند.

راندول گفت، اما این عوامل بنیادی در جریان "سرعت شناور در سهام" اهمیت چندانی نداشتند. راندول گفت: "اینها درایورهایی هستند که معمولاً برای FX بسیار مهم هستند. ... این چیزها در حال حاضر مهم نیستند."ما در عوض شاهد ادغام حول یک عامل واحد، بازار سهام بوده‌ایم که به طور متوسط بازده ارز را در سراسر FX ایجاد می‌کند.»

به عنوان مثال ، سلامت دلار استرالیا و کانادا به طور معمول به شرایط جریان تجارت بستگی دارد. اما حتی در حالی که گسترش جهانی Coronavirus تقاضای صادرات آنها ، به ویژه محصولات انرژی را غرق کرده است ، این ارزها به ترتیب 21 ٪ و 7 ٪ در برابر دلار آمریکا در طی سه ماه گذشته به دست آورده اند.

راندول گفت: "بازار FX در حال حاضر تقریباً یک بازتاب یک بر یک از آنچه در بازار سهام اتفاق می افتد است."

از آنجا که S& P 500 در 19 فوریه تقریباً 40 ٪ از تمام وقت خود در 23 مارس پایین سقوط کرد ، شاخص دلار آمریکا ، که عملکرد ارز را در برابر سبد همسالان اصلی اندازه گیری می کند ، بیش از 8 ٪ بیش از 8 ٪ صعود کردیک دوره زمانیاز 14 مه تا 10 ژوئن ، زیرا S& P 500 نزدیک به 15 ٪ تجمع کرد ، شاخص دلار آمریکا حدود 5 ٪ کاهش یافت.

در حالی که حرکات ارز به همان اندازه در سهام عدالت تلفظ نمی شود ، همبستگی بین این دو تقویت شده است ، عمدتاً به دلیل حمایت از سیاست پولی از فدرال رزرو ، زیرا فشار ایالات متحده به صفر و فعال سازی کاهش کمی باعث ضعف دلار آمریکا شده است.، گفت Derek Halpenny ، رئیس تحقیقات برای بازارهای جهانی EMEA در MUFG.

تجارت حمل و نقل دلار

هالپنی در یک ایمیل گفت: "دلار اعتبار خود را از دست می دهد. اعتبار به عنوان یک ارز نگهدارنده و به عنوان یک ارز فروش محبوب تر ، به عنوان یک ارز فروش ، با دارایی در جای دیگر ، به ویژه در [بازارهای نوظهور] جذاب تر می شود.""بنابراین ، هنگامی که بازارهای سهام ایالات متحده بالاتر می روند ، به عنوان سرمایه گذاران به دنبال وانت بازده در جای دیگر هستند.

در بازارهای ارزی ، تجارت حمل و نقل استراتژی است که شامل وام گرفتن در یک ارز کم بازده برای خرید یک بازده بالاتر با هدف جمع آوری تفاوت در بهره و همچنین هرگونه صعودی در دارایی با بازده بالاتر است. ین ژاپنی به طور سنتی پول کم بودجه برای تجارت حمل و نقل بوده است. با این حال ، از آنجا که بحران مالی جهانی و معرفی کاهش کمی و نرخ بهره منفی توسط بیشتر بانکهای مرکزی ، ین در بعضی مواقع توسط یورو و دلار به عنوان پول بودجه مورد نظر خود را تحویل داده است.

در یک گزارش تحقیقاتی در 11 ژوئن ، تحلیلگران بانک آمریکا نوشتند که تجارت ارزی به جای واکنش به تغییر در اصول بازار ، به "جهش ایمان" تبدیل شده است که فدرال رزرو می تواند با کاهش نرخ بهره یا سایر سیاست ها ، اقتصاد را نجات دهد، همچنین به عنوان "Fed Put" شناخته می شود.

تحلیلگران نوشتند: "این بی سابقه و ضدیت است با نحوه عملکرد بازارهای FX ، زیرا عوامل کلان مربوط به چرخه نسبی و شرایط تجارت به سادگی مرتبط نبودند."

تجزیه و تحلیل این بانک نشان داد که طی 10 هفته گذشته ، S& P 500 به طور متوسط تنها عامل توضیحی در زمینه حرکت در بازارهای مبادله ارزی بوده است.

ناشناخته کروناویروس

تحلیلگران نوشتند: "باید به نیمه اول آگوست 2014 برگردد تا آخرین نمونه از تسلط تنها فاکتور سهام را پیدا کند و این تنها دو هفته به طول انجامید.""با وجود این ، هرگز نمونه قبلی از بازار FX به عنوان یک بازتاب بازار سهام ایالات متحده برای این مدت زمان در 15 سال گذشته وجود نداشته است."

راندول گفت: رابطه بین ارزها و سهام می تواند تغییر کند زیرا اقتصاد از قفل کروناویروس خارج می شود و بازارها به دنبال حرکت به عوامل سنتی تر هستند. به نظر می رسد که سهام تأثیر مداوم بر روی ارزها می تواند با افزایش عدم اطمینان ایجاد شود. وی گفت: "بازارهای FX به دنبال عدالت بودند زیرا در مورد مسیر بهبودی بسیار ناشناخته بود."

هالپنی گفت که بازار ارز تا زمانی که سیاست فدرال فدرال همچنان سازگار باشد ، می تواند بازتاب بازارهای سهام عدالت باقی بماند و از یک دیدگاه نزولی از دلار ایالات متحده پشتیبانی کند.

"بسیار کوتاه مدت ، ما هنوز هم با توجه به جدا شدن بین سهام و اقتصاد واقعی بسیار گسترده است و اقتصاد واقعی بسیار گسترده است و ریسک ها از اصلاحات پایین تر در سهام و سپس به طور بالقوه تصحیح بالاتر برای دلار است."گفت