مبادلات متقابل ارز در حال تبدیل شدن به یک مشتق به طور فزاینده ای رایج در ساختارهای سرمایه بدهی شرکت ها است. همانطور که سازمان ها ارزیابی می کنند که این محصول متناسب با پروفایل هایشان است یا خیر, سوالات مختلفی را در نظر می گیرند — از ساختار تجاری گرفته تا درمان حسابداری. در این مقاله موارد استفاده مختلف محصول را به تفصیل تعریف می کنیم و مروری بر استراتژی های حسابداری پرچین داریم.
معاوضه متقابل ارز تعریف شده است
مبادله متقابل ارز به سادگی توافق برای تبادل جریان های نقدی در یک ارز برای جریان های نقدی در ارز دیگر با نرخ های تعریف شده است. به عنوان مثال یک شرکت ممکن است با یک بانک تامینی توافق کند تا یک مفهوم مشخص از دلار را با نرخ بهره ثابت در ازای پرداخت یک یورو مشخص با نرخ بهره متفاوت دریافت کند. نکته مهم این است که هر پایه معامله می تواند یک نرخ ثابت یا شناور باشد.
مانند هر مشتق بیش از حد ضد, این معاملات قابل تنظیم هستند. در برخی موارد مبادله اولیه تصور وجود دارد. در بسیاری از موارد تبادل نهایی تصوری وجود دارد. تقریبا در همه موارد پرداخت سود موقت وجود دارد که ممکن است مبادلات تصوری را نیز شامل شود یا نباشد. گرافیک زیر یک مثال مشترک فراهم می کند.
در مثال بالا فرض کنید یک شرکت ایالات متحده در حال تامین مالی یک خرید یورو با دلار است. فرض کنید برای تامین مالی خرید به دلار وام گرفته اند و از طریق مبادله ارز متقابل به طور مصنوعی دلار را به یورو تبدیل کرده اند. در تجارت ابتدا مبادله اولیه تصور می شود که شرکت یورو مورد نیاز برای خرید را در ازای دلار قرض گرفته شده دریافت می کند (مرحله 1). در طول عمر بدهی, این شرکت پرداخت سود دلاری را در مبادله دریافت می کند, که می تواند بدهی را سرویس دهد, و سود یورو را پرداخت می کنند. در سررسید بدهی مبادله اولیه را در مبادله نهایی (مرحله 3) معکوس می کنند و یورو دریافتی را در ابتدا بازپرداخت می کنند و دلار را از پرچین پس می گیرند.
موارد استفاده شرکتی
موارد استفاده متنوعی برای مبادله ارز متقابل در فضای شرکت وجود دارد. از جمله رایج ترین شرکت های مستقر در ایالات متحده توانایی ایجاد بدهی ارزی مصنوعی است.
- فرض کنید یک شرکت ایالات متحده از شرکت تابعه اروپایی خود سود قابل توجهی مبتنی بر یورو داشته باشد. این شرکت برای ادامه تامین مالی تجارت یورو و مطابقت با ارز عواید احتمالا به دنبال صدور بدهی یورو خواهد بود. با این حال در بسیاری از موارد صدور بدهی طبیعی یورو در جایی که بخش عمده ای از روابط وام دهنده و سرمایه در ایالات متحده مستقر است امکان پذیر نیست. برای این شرکتها صدور بدهی دلار و ورود به مبادله ارزی برای ایجاد یک جریان ترکیبی از پرداخت سود یورو می تواند اهداف ادامه سرمایه گذاری در تجارت یورو را حل کند و در عین حال ارز خدمات بدهی را با ارز درامد هماهنگ کند.
- به طور مشابه, اگر یک شرکت به دنبال دسترسی به بازارهای بدهی مایع کمتر, مبادله متقابل ارز می تواند یک راه سریع تر و اغلب ارزان تر برای رسیدن به تامین مالی خارجی مصنوعی. یک مثال معمول گسترش یک شرکت ایالات متحده در برزیل است که ممکن است وام های ریالی قابل دستیابی نباشد اما بازار ارز کاملا نقدینگی است.
- یک شرکت ایالات متحده که به دنبال خرید یک شرکت تابعه خارجی است ممکن است برای قیمت خرید به ارز خارجی نیاز داشته باشد.
- مثال چهارم در مورد مصون سازی وام های خارجی و بین شرکتی با ارز خارجی اعمال می شود. اگر یک شرکت با ریسک فارکس در وام خارجی مواجه شود می تواند هر پرداخت بهره را همراه با بازپرداخت اصلی با یک فوروارد فارکس پوشش دهد. یک رویکرد جایگزین این است که نوار پرداخت سود و اندازه گیری مجدد اصلی را با مبادله ارز متقابل محافظت کنید. تفاوت اصلی در اینجا این است که مبادله متقابل ارز در یک نرخ بهره ثابت به جای یک سری از نرخ است که نشان دهنده منحنی رو به جلو فارکس منجر شود. در هر صورت می توان تجزیه و تحلیل کرد تا جوانب مثبت و منفی هر رویکرد را روشن کند.
درمان حسابداری پرچین گپ ایالات متحده
این محصولات بدون نسخه بسیار قابل تنظیم هستند و با ساختارهای مختلف مشخصات حسابداری متفاوتی دارند. جدول زیر نشان می دهد ساختارهای مختلف مبادله متقابل ارز, خطر بودن پرچین, و نامگذاریهای حسابداری مربوطه در دسترس برای کسانی که سازه:
شرکت ها مبادلات متقابل ارزی را برای ایجاد بدهی خارجی مصنوعی به عنوان راهی برای تامین مالی عملیات خارجی انجام می دهند. برای شرکت هایی که به دنبال مبادله بدهی ارزی عملکردی ثابت به بدهی خارجی ثابت یا شناور بدهی ارزی کاربردی به بدهی خارجی شناور هستند, حسابداری سرمایه گذاری خالص ممکن است تا زمانی که شرکت دارای حقوق صاحبان سهام خالص کافی در عملیات خارجی برای حمایت از تعیین باشد.
هنگامی که تعیین مبادله متقابل ارز به عنوان پرچین سرمایه گذاری خالص دو استراتژی های موجود برای انتخاب روش رو به جلو و روش نقطه وجود دارد.
روش فوروارد مستلزم این است که تمام تغییرات ارزش در مبادله متقابل ارزی به سایر درامدهای جامع (اجتماعی) که بخشی از حقوق صاحبان سهام است تعویق بیفتد و این سود و زیان تا زمان انحلال کامل یا قابل توجه عملیات خارجی باقی بماند. این به شرکتها اجازه میدهد تا نوسانات ناخواسته را محدود کنند اما نرخ بهره خارجی که بخشی از هدف کلی اقتصادی است را منعکس نمیکند.
2017-12: بسیاری از شرکتها از روش نقطه ای استفاده می کنند که نه تنها قادر به محدود کردن نوسانات ناخواسته هستند بلکه اقلام تعهدی و تسویه حساب بهره در صورت سود و زیان ثبت می شود و به شرکتها اجازه می دهد گزارشگری مالی را با هدف اقتصادی استراتژی همسو کنند.
برای شرکت های به دنبال به پرچین خارجی و یا بین شرکت وام های گرانتر خارجی با تثبیت جریان های نقدی گرانتر خارجی به ارز عملکردی, تعیین جریان نقدی است که معمولا اعمال. از نقطه نظر گزارشگری مالی, بهره ارز غیر کارکردی و جریان های نقدی بازپرداخت اصلی (و همچنین اندازه گیری مجدد مربوطه) سود بر اساس تلفیقی. مزایای تعیین حسابداری پرچین جریان نقدی برای این مورد استفاده دو برابر است:
- نوسانات ناخواسته پ&ل از صورت سود و زیان حذف می شود.
- سود و زیان به عنوان معاملات تحت پوشش (به عنوان مثال اقلام تعهدی بهره و کوپن و اندازه گیری مجدد اصلی) رخ می دهد و تطبیق در مورد خط صورتهای مالی حاصل می شود.
برای واجد شرایط برای جریان نقدی پرچین حسابداری, شرکت های مورد نیاز برای ادعا می کنند که پرچین معاملات هستند احتمال وقوع در طول زندگی از مصون سازی رابطه, که در عمل یک 80% یا بالاتر مرز. بازپرداخت وام زودهنگام این ادعا را تحت تاثیر قرار می دهد و بنابراین شرکت هایی که اطمینان کمتری از تصمیمات ساختار سرمایه کوتاه مدت و میان مدت دارند ممکن است ارزش منصفانه ای از ریسک فارکس را انتخاب کنند در مقابل تعیین جریان نقدی که نیازی به ادعای احتمال دقیق ندارد.
تعیین ارزش منصفانه ریسک فارکس اگرچه برای شرکت ها کمتر رایج است اما ممکن است جایگزینی برای اعمال حسابداری پرچین جریان نقدی برای برخی از شرکت ها باشد. نتایج گزارشگری مالی تقریبا یکسان به نظر می رسد اگرچه تعیین با مجموعه چالش های منحصر به فرد خود همراه است.
ساختارشکنی مبادلات متقابل ارز
با اطلاعات فوق صرفا خاراندن سطح معاوضه متقابل ارز, یک میزبان از ملاحظات دیگر به درک قبل از اجرای یک استراتژی مبادله متقابل ارز وجود دارد. در میان کسانی که ملاحظات روش پشت قیمت گذاری در اواسط بازار, چگونه بانک ها در مورد اتهامات فکر می کنم, ساختارهای قرار دادی, اثرات ارز نهایی, و تفاوت های ظریف حسابداری از همه از بالا.
