سناریو: تصور کنید ، 2050 و در سطح جهانی ، ارزهای دیجیتال لحظه ای دارند.
سالها قبل-با بهبودی جهان از همه گیر Covid-19 و جنگ در اوکراین-مردم شروع به انتقال پول به دارایی های دیجیتال کردند. ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین ، که سرمایه دار وارن بافت که زمانی از آن به عنوان "موش صحرایی استفاده می کرد" یاد کرد ، رونق محبوبیت را تجربه کرد زیرا نرخ تورم بالا در ایالات متحده باعث شد تا سرمایه گذاران نسبت به سایر دارایی ها احتیاط کنند.
یک بخش خدمات مالی در اطراف این دارایی ها جوانه زده و به زودی همه چیز از وام های تحت حمایت بیت کوین گرفته تا قراردادهای بیمه ای که بر روی blockchains اجرا شده اند شکوفا می شوند. روزهای ابتدایی ، هنگامی که بیت کوین نوسانات وحشی را در ارزش دید ، به نظر می رسید یادگار گذشته است.
تا یک روز ، هنگامی که یک میلیاردر سرکش به توییتر رفت تا اعلام کند که شرکت وی دیگر نمی تواند ارزهای رمزپایه را برای محصولات خود بپذیرد. او از این پس فقط ارزهای فیات را می خواهد.
چند شرکت دیگر از این پرونده پیروی می کنند و به زودی مصرف کنندگان در حال سیلاب شدن بانک ها هستند که سعی می کنند پول خود را از ارزهای دیجیتال پس بگیرند و آن را به دلار آمریکا مبادله کنند. اقتصاددانان شروع به تعجب می کنند: آیا رمزنگاری می تواند باعث رکود بعدی شود؟
رشد رمزنگاری
تجزیه و تحلیل: طی چند سال گذشته ، ارزهای رمزنگاری شده در محبوبیت و ارزش منفجر شده اند.
سال گذشته ، بازار cryptocurrency به بیش از 3 تریلیون دلار ارزش افزایش یافت - بیش از چهار برابر آنچه که در سال 2020 ارزش آن را داشت - مجله تایم گزارش داد.
این دارایی ها ، که وقتی بیت کوین اولین بازی خود را در سال 2009 انجام داد ، به دنبال ایجاد یک سیستم مالی عاری از نظارت دولت ها و بانک های بزرگ بود.
در پی بحران مالی ، کاربران اولیه رمزنگاری شده از اقتصاد عاری از سیاستمداران و سرمایه داران خیالی که اقدامات آنها منجر به بحران مالی سال 2008 شد ، خیال می کردند. همانطور که Wired در سال 2011 گزارش داد ، این تصادفی نیست که بنیانگذار اسرارآمیز بیت کوین ، ناکاموتو ، مقاله خود را منتشر کرد و توضیح داد که چگونه ارز وی در سال 2008 درست کار می کند ، درست همانطور که دولت ایالات متحده در حال وثیقه بانک های بزرگ و خودروسازان بود.
بیت کوین به جای اینکه شخص ثالث خود را حفظ کند ، از یک شبکه جمعی از معدنچیان رمزنگاری برای پیگیری معاملات خود و ایجاد سکه های جدید استفاده می کند. از آنجا که معاملات در پایگاه داده ها در بسیاری از رایانه های مختلف ثبت شده است ، کاربران می توانند یکدیگر را پیگیری کنند و مطمئن شوند که هیچ کس در حال دستکاری در سیستم نیست.
الکس لمبرگ، مدیر عامل پلتفرم نیمبوس، یک شرکت مبتنی بر بلاک چین که متخصص در راه حل های مالی غیرمتمرکز است، می گوید: «بیت کوین و ارز دیجیتال دقیقاً زمانی توسط ساتوشی ناکاموتو ایجاد شد که بحران اقتصادی سال 2008 آغاز شد.
اکنون، Motley Fool گزارش می دهد که بیش از 12000 ارز دیجیتال وجود دارد. دفتر کل بلاک چین بلادرنگ که تراکنش ها را ثبت می کند و میزان ارز دیجیتال موجود در بازار را ردیابی می کند، برای ردیابی همه چیز از دمای واکسن و شیوع بیماری های ناشی از غذا گرفته تا ردیابی زنجیره های تامین و مستندسازی فروش هنر دیجیتال از طریق توکن های غیر قابل تعویض استفاده می شود.(NFTs).
در سال 2018، گروهی از توسعه دهندگان نرم افزار و کارآفرینان اصطلاح مالی غیرمتمرکز (DeFi) را برای توصیف خدمات مالی که به طور خودکار بر روی بلاک چین اجرا می شوند، ابداع کردند.
صرافی‌های غیرمتمرکز و سیستم‌های وام دهی به افراد دارای کیف پول دیجیتال اجازه می‌دهند تا دارایی‌ها را معامله کنند، در Roth IRA سرمایه‌گذاری کنند، وام بگیرند یا بیمه نامه بگیرند، اغلب با استفاده از ارزهای دیجیتال. این مبادلات اغلب در قراردادهای هوشمند اجرا می‌شوند، که برنامه‌هایی هستند که در صورت رعایت شرایط خاص، توافق‌نامه‌ای را به‌طور خودکار اجرا می‌کنند.
لمبرگ می‌گوید: «برنامه‌های مالی غیرمتمرکز مانند برنامه‌های معمولی تلفن همراه با یک اضافه هستند - کد پشتیبان آن بر روی بلاک چین اجرا می‌شود، بنابراین سناریوهای کاری برای قراردادهای هوشمند ایجاد می‌کند."به این ترتیب یک برنامه مالی غیرمتمرکز یک واسطه مرکزی را حذف می کند، که وظایفش خودکار بود."
موازی با رکود 2008
اگرچه بخش ارزهای دیجیتال و مالی غیرمتمرکز به طور کلی در حال حاضر آنقدر بزرگ نیست که به تنهایی باعث رکود اقتصادی شود، این صنعت در حال رشد است. و بسیاری از سازندگان و حامیان اولیه کریپتو امیدوارند که روزی جای ارزهای مورد حمایت دولت را بگیرد.
اما اقتصاددانان نمی‌توانند به روش‌هایی که ارزهای دیجیتال منعکس‌کننده وام‌های مسکن فرعی هستند که نقش کلیدی در ایجاد رکود بزرگ ایفا می‌کنند، توجه نکنند.
زمانی که قیمت مسکن در اوایل دهه 2000 در حال افزایش بود، وام گیرندگان با رتبه اعتباری ضعیف - که عموماً به عنوان افرادی با امتیاز FICO زیر 620 تعریف می‌شود - وام‌های رهنی پرخطر را می‌پذیرفتند و پیش‌بینی می‌کردند که بتوانند به سرعت با شرایط بهتری بازپرداخت مجدد کنند. ارزش اموال افزایش یافتاین نوع طرح‌های تامین مالی به عنوان وام‌های مسکن فرعی شناخته می‌شدند و در سال 2007 حدود 1. 3 تریلیون دلار وام مسکن معوق را به خود اختصاص دادند.
این خانه ها سپس به عنوان وثیقه در سیستمی به نام "بانکداری سایه" مورد استفاده قرار می گرفتند که در آن شرکت های مالی جهانی برای وام گرفتن پول به یکدیگر اعتماد می کنند.
تحت سیستم بانکی سایه ، یک بانک تجاری یا سرمایه گذاری پس از تحقق بخشیدن به ذخایر آن ، پول دیگری را از طرف دیگر ، معمولاً یک شرکت بزرگتر وام می گیرد و اگر بیش از حد بدهکاران یا دارندگان وام را به طور پیش فرض در معرض خطر قرار دهند ، در معرض خطر قرار می گرفت. به عنوان وثیقه ، بانکی که به دنبال وام است ممکن است خانه ای را که وام مسکن را برای آن نگه می دارد ، در فرآیند معروف به Rehypothecation قرار دهد.
هنگامی که وام از بانک وام دریافت کرد ، موسسه وام می تواند با امید به افزایش درآمد خود از طریق بهره تولید شده ، پول نقد تازه خریداری شده را وام دهد یا آنها می توانند آن را در طاق حفظ کنند تا نقدینگی خود را حفظ کنند.
هنگامی که بازار امنیت تحت حمایت وام به دلیل وام زیرپرداخت ، در سال 2007 به بیرون زدگی شروع کرد ، بانک های سایه شروع به یادآوری وام های خود و بازگشت وثیقه خود کردند. از آنجا ، وحشتناک. Bear Stearns و Lehman Brothers ورشکسته شدند. اقتصاد رکود 18 ماهه را تحمل کرد. بیش از شش میلیون خانوار آمریکایی با سلب حق اقامه دعوی روبرو شدند.
اگرچه با بازاری که اخیراً فقط 3 تریلیون دلار بیشتر در سطح جهان ارزش داشته است ، مطمئناً تعداد کمتری از افراد در ارزهای رمزنگاری شده نسبت به مسکن سرمایه گذاری کرده اند.(برای مقایسه ، فقط بازار مسکن ایالات متحده در سال 2021 6. 9 تریلیون دلار ارزش داشت). شباهت های بین سرمایه گذاران رمزنگاری و کسانی که وام های فرعی را انجام داده اند ، برای مکث به اقتصاددانان کافی است.
پل کروگمن ، ستون نویس نظر نیویورک تایمز ، در ژانویه سال جاری نوشت: "من با بحران فرعی دهه 2000 ، موازی های ناراحت کننده ای را مشاهده می کنم."کروگمن یک استاد برجسته اقتصاد در دانشگاه سیتی نیویورک و جایزه یادبود نوبل در سال 2008 در برنده علوم اقتصادی است.
"نه ، رمزنگاری سیستم مالی را تهدید نمی کند - این تعداد به اندازه کافی بزرگ نیستند که این کار را انجام دهند. اما شواهد در حال رشد وجود دارد که نشان می دهد خطرات رمزنگاری به طور نامتناسب بر روی افرادی که نمی دانند وارد چه چیزی می شوند و برای رسیدگی به روند نزولی ضعیف هستند ، نامتناسب است. "
کروگمن در مقاله خود خاطرنشان کرد: سرمایه گذاران رمزنگاری با کسانی که به طور معمول پول را در دارایی های خطرناک مانند سهام قرار می دهند ، متفاوت است. سرمایه گذاران بورس سهام تمایل دارند که افراد دارای تحصیلات دانشگاهی باشند و 77 ٪ از فارغ التحصیلان دانشگاه و 65 ٪ از افراد سفید پوست دارای سهام هستند ، در جدیدترین تحقیقات گالوپ. در مقابل ، 44 ٪ از افراد سرمایه گذاری شده در cryptocurrency غیر سفید پوست هستند و 55 ٪ در هر نظرسنجی توسط NORC دارای مدرک دانشگاهی نیستند.
کروگمن می نویسد، این ها برخی از همان گروه هایی از مردم هستند که برای وام های مسکن گران قیمت مورد هدف قرار گرفتند، که در آن زمان به دلیل باز کردن مزایای مالکیت خانه به کسانی که قبلاً محروم شده بودند، اعلام شد. امروزه، کریپتو به خاطر آوردن افرادی که به طور سنتی از بازار سهام دوری می‌کردند به دنیای سرمایه‌گذاری ستایش می‌شود.
آنجلا فونتس، معاون بخش اقتصاد، عدالت و جامعه در NORC به CNBC گفت: «ممکن است فکر نکنم اگر یک مادر مجرد هستم، توانایی ورود به بازار سهام و خرید سهام را نداشته باشم و سالانه 40000 دلار درآمد داشته باشم. آن را در سال 2021 بسازید. اما ممکن است فکر کنم می‌توانم مقداری ارز دیجیتال دریافت کنم. من برای انجام این کار به کارگزار نیازی ندارم و به یک حساب 401 (k) نیازی ندارم."
کروگمن با افت شدید و جهش ارزش آنها این سوال را مطرح می کند که چرا چنین طبقه دارایی پرخطر به افرادی فروخته می شود که ممکن است تجربه قبلی سرمایه گذاری یا پول زیادی برای از دست دادن در یک سقوط نداشته باشند.
کروگمن می نویسد: «شاید افزایش ارزش (اگرچه استفاده نکردن) بیت کوین و رقبای آن چیزی بیش از یک حباب باشد، که در آن مردم یک دارایی را صرفاً به این دلیل که افراد دیگر از آن دارایی در گذشته پول درآورده اند، می خرند.
اما این سرمایه گذاران باید افرادی باشند که هم مجهز به این قضاوت باشند و هم از نظر مالی به اندازه کافی مطمئن باشند که اگر معلوم شود که شکاکان درست می گویند، زیان را تحمل کنند.
همانطور که کریپتو رشد می کند، خطرات آن نیز انجام می شود
کریپتو ممکن است اکنون برای ایجاد رکود بسیار کوچک باشد، اما اگر ارزهای دیجیتال به بالاترین جاه‌طلبی‌های خالق خود برسند و به بخش مهمی از سیستم اقتصادی تبدیل شوند، نوسانات ارزش آنها ممکن است این توانایی را داشته باشد که بانک را تحت تأثیر قرار دهد.
این نگرانی‌ها به‌ویژه برای استیبل کوین‌ها که به ارز فیات مانند دلار آمریکا متصل هستند، شدیدتر است.
جاکوب دکر، معاون و مدیر مؤسسات مالی در Woodruff Sawyer می‌گوید: «اگر ناگهان همه از ارزهای دیجیتال خارج شوند، باید آن سکه‌های پایدار را برای ارزشی که به آن متصل شده است بازخرید کنند. بنابراین شما می توانید این نوع اجرا را بر روی اثر نوع بانک ایجاد کنید.
فقط استارت آپ ها درگیر این دارایی های پرخطر نیستند. به گزارش بلومبرگ، در ماه آوریل، گلدمن ساکس اعلام کرد که اکنون اولین وام های خود را با پشتوانه بیت کوین ارائه می دهد.
بنجامین پیچ، معاون مدیر دارایی‌های دیجیتال در Aon، گفت: «ما بازیگران بزرگی را در وال استریت می‌بینیم - مانند موسسات مالی سنتی، وقف‌ها، صندوق‌های بازنشستگی - به این موضوع به عنوان پوششی در برابر دلار یا ارزهای فیات نگاه می‌کنند..
واد
