تأثیر COVID-19 میزان تولید مثل مؤثر بر رمزنگاری

براساس CoinmarketCap. com (Coin ، 2021) ، اهمیت رمزنگاری برای اقتصاد جهانی به طور پیوسته در حال افزایش است ، که با سرمایه گذاری در کل بازار بیش از 2. 18T از 17 دسامبر 2021 مشهود است (Coin ، 2021). ارزهای رمزپایه برای افراد غیرمستقیم بسیار گیج کننده هستند و به تحقیقات بیشتری نیاز دارند. در این مطالعه ، ما تأثیرگذاری می کنیم که میزان تولید مثل مؤثر ، یک شاخص اپیدمیولوژیک گسترش Covid-19 ، هم از نظر قیمت و هم در حجم معاملات هشت از بزرگترین ارزهای دیجیتال-کیت کوین ، اتریوم ، تتر ، ریپل ، لیتکین است.، Bitcoin Cash ، Cardano و Binance. ما فرض می کنیم که با کاهش نرخ گسترش ، قیمت معاملات ارز دیجیتال افزایش می یابد. با استفاده از مدلهای ناهمگونی مشروط مشروط عمومی ، می فهمیم که تأثیر گسترش COVID-19 بر قیمت و حجم معاملات ارزهای رمزنگاری شده توسط ارز و منطقه متفاوت است. این یافته ها بینش جدیدی از بازار رمزنگاری و تأثیر گسترش ویروسی COVID-19 بر ارزش ارزهای مهم رمزنگاری ارائه می دهد.

مقدمه

سال "Covid" (2020) شاهد تلاطم زیادی در سراسر جهان بوده است. اقتصاد در سراسر جهان تحت تأثیر منفی قرار گرفته است - اشتغال در حال افزایش است ، کار از راه دور انجام می شود ، پروتکل های قرنطینه باعث می شود مردم از بیرون رفتن خارج شوند و زنجیره های عرضه مختل شوند. این تلاطم بنگاه ها را در معرض خطر مالی بیشتر قرار می دهد. کو و همکاران.(2014) اظهار داشت که عدم قطعیت ریسک مالی بر همه اشکال تأمین مالی تأثیر می گذارد. در میان همه گیر ، ارزهای رمزپایه (از این پس CC) نیز نوسانات زیادی را تجربه کردند. به عنوان مثال ، در اول مارس 2020 ، بیت کوین در هر سکه 8،562 دلار معامله می کرد و طی یک سال ، در 7 مارس 2021 ، به 51،207 دلار رسید.

در شماره ویژه اخیر در مورد تأثیر COVID-19 بر CCS ، شیائو و همکاران.(2021) در مورد ظهور شدید بیت کوین ، به ویژه در دوران همه گیر Covid-19 اظهار نظر کرد. در همان شماره ویژه ، سباستیئو و گودینیو (2021) از یادگیری ماشین برای پیش بینی سه مورد از CC های اصلی استفاده کردند اما با این سؤال "بیت کوین چیست؟"کوهن (2017) اظهار داشت که CCS نوعی "ارز ضعیف" است که با عدم مشوق های سرمایه گذار برای جمع آوری ارز مشخص می شود. با این حال ، گجاردو و همکاران.(2018) خاطرنشان كرد كه CCS به سرعت وارد بازار مالی جهانی می شود و اهمیت می یابد. براساس رشد ارزش CCS در طی یک سال ، ممکن است استدلال کند که افزایش اهمیت آن در بازارهای مالی جهانی می تواند به دلیل همه گیر Covid-19 باشد. ما این نظریه را تصور می کنیم که افزایش قیمت CC به دلیل سهولت انتقال CC در سراسر جهان است ، زیرا حرکات مردم در این دوره محدود شده است. افزایش ارزش بیت کوین ، محبوب ترین CC ، ممکن است با این واقعیت که انتقال از یک مکان در جهان به مکان دیگر نزدیک است ، به حساب بیاید. این سؤال زیر را ایجاد می کند: "آیا CC به آنچه کوهن (2017) از آن به عنوان" ارز قوی "یاد می کند ، تبدیل شده است ، که مردم را به سمت افزایش آن برای سود مالی و محافظت در برابر ریسک اقتصادی تحریک می کند؟

لیم و همکاران.(2016) در مورد دو حكم كمسیون معاملات آتی کالاها گزارش داد كه نشان می دهد ارزهای مجازی کالاهایی هستند كه مشمول قانون تبادل کالا هستند. اگر به "ارز قوی" تبدیل شده است ، پس پیامدهای مدیریتی آن چیست؟علاوه بر این ، به طور کلی ، اگر CCS الگوهای همگرایی باشگاه را نشان دهد ، همانطور که با بیت کوین (Sahoo 2020) یافت می شود ، و "نزدیک سهام" هستند (Sahoo et al. 2019) ، ما انتظار داریم که آنها به طور مشابه با یکدیگر (دینامیک باشگاه) و انجام دهند. بازار (نزدیک سهام). از آنجا که برخی اظهار داشته اند که CCS ممکن است به عنوان یک سرمایه گذاری پرچین استفاده شود (Dyhrberg 2016b) ، مهم است که درک کنید که چگونه آنها در طول بحران واکنش نشان می دهند. بنابراین ، ما انگیزه داریم تا تأثیراتی را که گسترش همه گیر COVID-19 بر قیمت CCS اصلی و استراتژی های سرمایه گذاری بعدی آن دارد ، اندازه گیری کنیم.

برای قرار دادن بازار CC در متن ، کل سرمایه گذاری در کل CCS در اواسط دسامبر سال 2021 بیش از 2. 18 تریلیون دلار بود و بیش از 16600 سی سی وجود دارد. از کل بازار CC ، بیت کوین تقریباً 40. 9 ٪ (781. 4 میلیارد دلار در زمان نوشتن این مقاله) و اتریوم (ETH) ، دومین بزرگ ، 18. 9 ٪ (360. 5 میلیارد دلار) را تشکیل می دهد. کاهش قیمت بیت کوین به تنهایی از 51،207 دلار در 7 مارس 2021 به 29. 807 دلار در 19 ژوئیه 2021 (کمترین میزان یک ساله) در کل ارزش بازار خود کاهش بیش از 500 میلیارد دلار داشت. در این مطالعه ، ما کنوانسیون را در ادبیات علوم کامپیوتر برای استفاده از "بیت کوین" (حرف بزرگ B) برای مراجعه به سیستم و بیت کوین (نامه کوچک B) برای مراجعه به واحد حساب (Böhme et al. 2015) اتخاذ کرده ایم. واد

قسمت باقیمانده این مقاله به شرح زیر است. در بخش بعدی ، ما یک بررسی کوتاه ادبیات از CC ارائه می دهیم. سپس روشهای خود را ارائه می دهیم ، که شامل داده های مورد استفاده ، از آنجا که از آنها تهیه شده است ، و رویکردی که برای تجزیه و تحلیل آنها استفاده می شود. سپس ، ما نتایج مدل ها را ارائه می دهیم. سرانجام ، ما در مورد تحقیق و پیامدهای مدیریتی مطالعه بحث می کنیم.

بررسی ادبیات

کو و همکاران.(2021) اظهار داشت که فناوری مالی با کاهش هزینه ها و بهبود رضایت مشتری ، می تواند بانکداری را بهبود بخشد. blockchain و CC فن آوری های مالی برای کمک به این زمینه هستند. از زمان معرفی blockchain و CC ، تحقیقات زیادی برای درک ماهیت آنها انجام شده است. ما به مقاله Narayanan و همکاران اشاره می کنیم.(2016) برای بررسی خوب بیت کوین ، فناوری blockchain و محیط CC. نوگا (2017) بحث خوبی در مورد نقش پول و ارزهای جایگزین ارائه داد. سرانجام ، Conti و همکاران.(2018) و Tschorsch و Scheuermann (2016) خلاصه خوبی از بیت کوین ، blockchain ، امنیت ، شبکه و حریم خصوصی را ارائه دادند. مطالعات تجربی در مورد موضوعات حقوقی پیرامون CC شامل مطالعات Böhme و همکاران است.(2015) ، Yermack (2015) ، Ju et al.(2016) ، و لیم و همکاران.(2016). مطالعات دیگر مربوط به رسانه های اجتماعی است (مای و همکاران 2018 ؛ Xie و همکاران 2020) ، سرمایه گذاری (وو و پندی 2014 ؛ بری و همکاران 2015 ؛ کالن-ناویگلیا و آلبادان 2016) ، بازارها (Bhattacharjee 2016 ؛ Malladi and Dheeriyaaaaa2021) ، و ارز (دیویدسون و بلوک 2015 ؛ مک کالوم 2015 ؛ کاریک 2016 ؛ پولایک و همکاران 2016 ؛ لی و وانگ 2017).

دلایل زیادی وجود دارد که چرا کسب و کارها ممکن است بخواهند به پذیرش و حواله بیت کوین فکر کنند و چرا یک شرکت ممکن است بیت کوین را به عنوان بخشی از سبد پولی خود نگه دارد. مزایای استفاده از بیت کوین شامل هزینه های تراکنش کمتر (Bunjaku et al. 2017؛ Gajardo et al. 2018)، عدم وجود ریسک تورم (Dumitrescu 2017)، بدون مرز یا ریسک مبادله (Bunjaku et al. 2017)، تراکنش های سریع تر (Bunjaku et al. 2017) و حسابداری آسان (تاراسووا و همکاران 2020). با این حال، محدودیت های بالقوه ای وجود دارد که شرکت ها باید در نظر بگیرند. به عنوان مثال، CC ها بسیار بی ثبات هستند و مانند ارزهای سنتی رفتار نمی کنند (Gajardo et al. 2018). قوانین حسابداری آنها عادی نشده است (تاراسووا و همکاران 2020)، و نمی توان آنها را به راحتی با ارزهای کاغذی مبادله کرد (Bondarenko et al. 2019). با وجود معایب احتمالی، شرکت های چند ملیتی بزرگ مانند مایکروسافت، پی پال، اورستاک، هولفودز و استارباکس شروع به پذیرش بیت کوین کرده اند. علاوه بر این، شرکت هایی مانند تسلا، اسکوئر و میکرواستراتژی در حال اتخاذ مواضع در CC هستند. این نشان می‌دهد که فرصتی وجود دارد و شرکت‌ها باید به‌طور استراتژیک تصمیم بگیرند که آیا می‌خواهند محرک‌های اولیه، دنبال‌کنندگان سریع یا دیرپذیر شوند. برای استفاده صحیح از CC، یک شرکت باید بداند که چگونه CC از نظر سایر سرمایه گذاری ها و دارایی های خود رفتار می کند و چگونه حسابداری خود را مدیریت می کند. به عنوان مثال، باید انتخاب هایی در مورد حفظ دفتر خود، استفاده از سرویس دفتر کل ابری، مانند خدمات وب آمازون، یا ترکیبی انجام شود. از این رو، ما به دنبال درک بهتر نحوه رفتار CCهای اصلی در میان یک بحران جهانی، رکود اقتصادی، و اختلالات زنجیره تامین هستیم تا به جریان ادبیات کمک کرده و شکاف موجود در ادبیات را پر کنیم.

برخی تحقیقات نشان داده‌اند که قیمت‌های CC به تغییرات شرایط بازار و عوامل اقتصادی در کوتاه‌مدت واکنش نشان می‌دهند (لی و وانگ 2017)، اما نوسانات بیشتری در زمینه‌های بنیادی اقتصادی وجود دارد تا شرایط بازار. از منظر یک سرمایه گذار، محققان دریافته اند که حتی گنجاندن اندک بیت کوین در یک سبد اوراق بهادار، معاوضه ریسک و بازده را بهبود می بخشد (Brière et al. 2015).

محققان با نظریه خارجی شبکه ، دریافتند که قیمت CC به عوامل زیر بستگی دارد: محبوبیت ، احساسات رسانه ای و حجم معاملات (Polasik et al. 2016 ؛ Mai et al. 2018 ؛ Xie et al. 2020). علاوه بر این ، تحقیقات نشان می دهد که پیچیدگی شبکه و جریان بر بازده و نوسانات CCS تأثیر می گذارد (یانگ و کیم 2015). یانگ و کیم (2015) دریافتند که با افزایش حجم CC از شبکه ، پیش بینی های بازده و نوسانات بهبود می یابد.

کارریک (2016) این سؤال را مطرح کرده است که آیا CCS به معنای واقعی ارز است و آیا آنها سه معیار ارز را برآورده می کنند. سه معیار مورد استفاده برای ارزیابی اینکه آیا یک توکن ارز است ، ابتدا باید این توانایی را داشته باشد که به عنوان واحد مبادله مورد استفاده قرار گیرد. دوم ، باید بتواند به عنوان واحد حساب مورد استفاده قرار گیرد. سوم ، باید یک ارزش توافق شده داشته باشد. تحقیقات نشان می دهد که حداقل به نظر می رسد بیت کوین به عنوان یک ارز عمل می کند (Carrick 2016). علاوه بر این ، نویسنده دریافت که پرتفوی هایی که حاوی CC هستند بهتر از افراد بدون آن هستند ، و این یک مکمل خوب برای سرمایه گذاری ارزهای خارجی است. در یک مطالعه دیگر ، یافته ها حاکی از آن است که بیت کوین مانند طلا و دلار آمریکا رفتار می کند (Dyhrberg 2016a). نتایج این مطالعات حاکی از آن است که از دیدگاه مدیریتی ، CCS را می توان به عنوان یک ارز رفتار کرد زیرا می توان از آنها به عنوان یک واحد مبادله و یک واحد حساب استفاده کرد ، ارزش دارد و به نظر می رسد که اوراق بهادار را تکمیل می کند.

اگرچه CC ها ممکن است ارزش داشته باشند، شرکت ها می خواهند مطمئن باشند که نگرانی ها در مورد CC ها برطرف شده است. اول، نگرانی «خرج مضاعف» وجود دارد، به این معنی که یک ارز دیجیتال ممکن است بیش از یک بار قبل از به‌روزرسانی دفتر کل خرج شود. دوم، نگرانی یک شرکت در مورد هزینه های معامله وجود دارد. سوم، احتمال تقلب وجود دارد. در نهایت، شرکت ها نگران هستند که طرفین ارزشی برای ارز دیجیتال قائل نشوند. در مورد بیت کوین، تحقیقات نشان داده است که فناوری مورد استفاده آن هر یک از چهار نگرانی را برطرف می کند (Yin et al. 2019). آلزستاین (2014) توضیح داد که بیت کوین به چهار دلیل زیر دارای ارزش است: (1) جنبه فنی بیت کوین مشکل "خرج دو برابر" را حل می کند.(2) معاملات تقریباً بدون اصطکاک هستند.(3) تقلب را می توان به دلیل دفتر کل توزیع شده شناسایی کرد. و (4) مردم برای آن ارزش قائل هستند. با این حال، Bhattacharjee (2016) دریافت که اگرچه بیت کوین به عنوان یک واحد مبادله و حساب عمل می کند، اما نمی تواند به عنوان یک ذخیره ارزش عمل کند. کریستوفک (2015) همچنین دریافت که بیت کوین هم دارایی های مالی سنتی و هم دارایی های سوداگرانه را نشان می دهد. با توجه به اینکه فناوری مبتنی بر ارزهای دیجیتال نسبتاً جدید است، تعجب آور نیست که نتایج قطعی نباشد. همچنین باید اذعان داشت که اگر صاحبان آنها رمز کیف پول دیجیتال خود را فراموش کرده باشند، یا دستگاهی که CC را در اختیار دارد به هر دلیلی «پاک شود» یا از بین برود، ممکن است برخی از CC ها «تخریب» شده باشند. این مشکل در ارزهای غیر دیجیتالی نیز وجود دارد که ممکن است در زندگی واقعی به سرقت رفته یا از بین بروند. با این حال، یافته های این مطالعات نشان می دهد که، حداقل، CC های اصلی مانند ارزها رفتار می کنند. با این حال، با توجه به نوسانات کلی در ارزش CC، شرکت ها باید محتاط باشند و ماهیت نوسان را درک کنند.

برخی از مطالعات اخیر نشان داده اند که برخی از نوسانات CC ها را می توان با احساسات و حافظه بازار توضیح داد (Cheah and Fry 2015؛ Kristoufek 2015؛ Malladi and Dheeriya 2021). در این موارد، "حافظه" شوک های قیمت CC یک عامل نیمه مهم تعیین کننده قیمت های CC است. با این حال، بیت کوین ممکن است به عنوان ابزار خوبی عمل کند که سرمایه گذاران ریسک گریز می توانند از آن برای محافظت در برابر شوک های منفی به بازار (Dyhrberg 2016a) و محافظت در برابر ریسک خاص بازار (Dyhrberg 2016b) استفاده کنند. مطالعه اخیر توسط گریما و همکاران.(2021) پیشنهاد کرد که موارد جدید COVID-19 و مرگ و میرها بر نوسانات در بازارهای سهام عمده، به ویژه بر شاخص نوسانات CBOE (VIX) تأثیر داشته است.

جای تعجب نیست که با توجه به افزایش سرمایه گذاری در CC ، محققان سریعاً به بررسی تأثیر بالقوه ای که همه گیر Covid-19 بر CC مبتلا بوده است ، سریع مطالعه کردند. به عنوان مثال ، عمر و گوباروا (2020) از تجزیه و تحلیل موجک برای بررسی تأثیر همه گیر Covid-19 بر نوسانات CCS اصلی از ژانویه تا ماه مه 2020 استفاده کردند. در طی یک بحران جهانی. با مقایسه آن با طلا ، کریستوفک (2015) بیت کوین را به عنوان یک پناهگاه امن در طول همه گیر ، با استفاده از S& P 500 و VIX به عنوان معیار بررسی کرد. یافته های این مطالعه نشان می دهد که ادعاهای بیت کوین به عنوان یک پناهگاه امن در طی یک بحران جهانی وجود ندارد. علاوه بر این ، یوسف و علی (2021) به بررسی سرریزهای نوسانات بین S& P 500 و Litecoin (LTC) ، بیت کوین و ETH قبل و در طول همه گیر پرداختند. یافته های آنها حاکی از آن است که قبل از بیماری همه گیر هیچ سرریز قابل توجهی وجود نداشته است ، اما در طول همه گیر ، اثرات یک طرفه برای هر سه ارز وجود دارد. سرانجام ، Sahoo (2021) تأثیر COVID-19 را در پنج CCS اصلی از مارس 2020 تا ژوئن 2020 با استفاده از یک مدل علیت گرنجر مورد بررسی قرار داد. این یافته ها حاکی از علیت یک طرفه از همه گیر تا بازده است.

اگرچه این مطالعات برای زمینه CC مهم است ، اما آنها دارای چندین ویژگی مهم هستند. اول ، دوره های مورد مطالعه در هر یک از مقالات فقط قسمت اولیه این بیماری همه گیر را پوشش می دهد. از این رو ، این مطالعات فقط پاسخ اولیه بازار ، یعنی سرمایه گذاری در CC ، به بیماری همه گیر را ضبط کرد. دوم ، هیچ یک از مطالعات جهان را به عنوان یک کل یا واکنش های منطقه ای در مورد گسترش COVID-19 در نظر نگرفتند. سرانجام ، هیچ یک از این مطالعات بخش عمده ای از بازار CC را به خود اختصاص نداد.

همانطور که توسط لی و همکاران ذکر شد.(2021) ، پیچیدگی رفتارهای انسانی و تغییر محیط اجتماعی ، درک توزیع داده های مالی را دشوار می کند. در این مطالعه ، ما ادبیات موجود را با افزودن تأثیر ترس و عدم اطمینان با معرفی یک دوره مرتبط با همه گیر به ارزیابی گسترش می دهیم. این امر از اهمیت ویژه ای برخوردار است زیرا ، مانند آهرون و همکاران.(2021) خاطرنشان كرد ، CCS ، مانند بیت کوین ، در هنگام استرس بازار مستقل از سایر ارزها نیست. در مطالعه حاضر ، ما از میزان تولید مثل مؤثر (گسترش) ، که یک شاخص اپیدمیولوژیک گسترش Covid-19 است ، برای انجام تجزیه و تحلیل استفاده می کنیم. اگر همانطور که Sahoo (2020) نشان می دهد ، همگرایی در بازار CC به سمت کلوپ ها وجود دارد ، انتظار داریم پاسخ های مشابهی را در بین ارزهای اصلی برای گسترش این بیماری همه گیر بیابیم. به طور مشابه ، اگر به طور کلی ، CC نزدیک به رفتار سهام نزدیک باشد ، همانطور که توسط Sahoo و همکاران یافت می شود.(2019) ، ما انتظار داریم که CCS در هنگام بحران مانند بقیه بازار عمل کند.

به جای تمرکز فقط روی بیت کوین ، همانطور که بسیاری از مطالعات انجام می شود ، ما ارزهای مورد مطالعه را گسترش داده و بازده قیمت و تغییر حجم معاملات هشت از بزرگترین CCS را با سرمایه گذاری در بازار تجزیه و تحلیل می کنیم. یکی از نوآوری های مطالعه حاضر ، تجزیه و تحلیل یک شاخص است که به عنوان "قدرت بازده قیمت" تعریف شده است ، که در تجزیه و تحلیل فنی مفید است زیرا نشان می دهد که آیا تغییر قیمت با افزایش حجم معاملات همراه است."قدرت بازده قیمت" نشانگر بازده و تغییر حجم معاملات است. حرکات بازار یا قیمت دارایی ها وقتی با حجم معاملات بالا همراه هستند ، نشان می دهد. ما شاخصی را معرفی می کنیم که جهت آن را شامل می شود - ابتدا ، جهت بازگشت و دوم ، جهت حجم. از آنجا که CCS در سراسر جهان معامله می شود ، ما از تنوع تولید مثل مؤثر (یا گسترش COVID-19) مناطق مختلف جغرافیایی-اروپا ، آسیا ، آمریکای شمالی و جهان به طور کلی استفاده می کنیم.

در این بخش خلاصه ای از ادبیات و تحقیقات در مورد CC را ارائه می دهیم. ما با مشخص کردن برخی از مزایا و مضرات استفاده از CC توسط بنگاه ها به عنوان وسیله ای برای پرداخت کالا و خدمات شروع می کنیم. ما تأیید می کنیم که برخی از ابهامات در مورد ماهیت CC به عنوان ارز وجود دارد و برخی از مطالعات را ارائه می دهد که نشان می دهد این شرایط را برآورده می کند که به عنوان ارز در نظر گرفته می شود. با این حال ، با توجه به ماهیت نوپا CC ، ما برخی از مطالعات را ارائه می دهیم که سعی در نوسانات قیمت دارند. در بخش زیر نمونه و داده های خود را ارائه می دهیم. سپس ما در مورد رویکرد روش شناختی به کار رفته و به دنبال آن نتایج و بحث بحث می کنیم.

نمونه و داده ها

The data for the CCs studied are selected based on market capitalization and the availability of data. We select eight digital currencies—Bitcoin, ETH, Tether (USDT), Ripple (XRP), LTC, Bitcoin Cash (BCH), Cardano (ADA), and Binance (BNB). The eight CCs account for nearly 80% of the total market capitalization of all CCs. The period analyzed is from March 1, 2020 to December 15, 2021 (450 observations), which is roughly during the period of the pandemic to the time of submission of this paper. To determine the effect of COVID-19 on CCs, we use the spread as the key variable. As CCs are global currencies, we analyze the impact of the daily variation of the effective reproductive rate (Spread) worldwide ( \(r_ >> >>\) ) as well as in North America ( \(r_ >> >>\) ), Europe ( \(r_ >> >>\) ), and Asia ( \(r_ >> >>\)). داده های مربوط به موارد جدید COVID-19 در داده های مدرسه آکسفورد مارتین ، دانشگاه آکسفورد از دنیای ما استخراج می شود. این گسترش از 26 ژانویه 2020 به بعد محاسبه می شود. برای محاسبه گسترش ، ما از روش ارائه شده توسط Cori و همکاران استفاده می کنیم.(2013).

The \(r_ >>\) فهرست بر اساس دو تعریف است. اول ، ما به W اجازه می دهیم_حرفتوزیع احتمال عفونت باشد. زیرا S در هنگام W عفونی تر است_حرفبیشتر است ، مستقیماً به زمان تقویم بستگی ندارد. دوم ، ما به من اجازه دادیم_حرف be the number of new infections at time t ; i.e., the reported daily cases. Thus, \(r_ >>\) می تواند به عنوان نسبت موارد جدید مورد انتظار در زمان t به کل افراد آلوده در زمان t محاسبه شود. از نظر ریاضی ، ما موارد زیر را استخراج می کنیم:

ما برای محاسبه r از "Epiestim" در بسته R استفاده می کنیم_حرفایجاد شده توسط کوری و همکاران.(2013). ما از این رویکرد استفاده می کنیم زیرا استفاده از آن در تحقیقات غیر اجباری بسیار آسان است اما می تواند استحکام رویکردهای قبلی نظارت بر زمان واقعی از همه گیر را حفظ کند. علاوه بر این ، این شاخص استاندارد برای نظارت بر نحوه برخورد یک کشور یا دولت های سطح پایین Covid-19 تبدیل شده است.

In this study, we analyze three main variables of the CCs. The first variable is the daily variation in the price of CC ( \(r_ >>\) ); the second is the variation in the daily trading volume ( \(v_ >>\) ); third is the return strength of the price of CC ( \(s_ >>\)). آخرین شاخص به عنوان مقدار مطلق بازده قیمت روزانه CC ضرب شده با تغییر در حجم معاملات روزانه. این شاخص نشان می دهد که آیا تغییرات در بازده توسط حجم معاملات بالاتر یا پایین تر برای تعیین شدت حرکت پشتیبانی می شود.

همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است، تمام CC ها در ماه مه 2021 اوج قیمت داشتند، به جز USDT. USDT در آغاز همه‌گیری در مارس 2020 به اوج خود رسید، به دنبال آن یک دوره نوسان و سپس قیمت نسبتاً ثابتی از سپتامبر 2020 به وجود آمد. XRP، LTC، و BCH نتوانستند نرخ رشد بالای خود را به دست آورند، در حالی که سایرین توانستند بالاترین سطح می 2021 را به دست آورند یا از آن فراتر رفتند. در مورد بیت کوین، از مارس 2020، قیمت شروع به صعود کرد، روند صعودی را در نیمه دوم سال 2020 افزایش داد و به دنبال آن در ژوئن 2021 افت کرد و تا پایان سال دوباره بازگشت. قیمت ETH از ابتدای سال 2020 افزایش یافت - در حوالی شروع همه گیری COVID-19. سرانجام، BNB در مارس 2020 یک افزایش بسیار بزرگ داشت و سقوط کرد و در پایان سال 2021 سطح تقریباً بالای خود را بازیابی کرد.

تحول قیمت CC های اصلی

با توجه به وجود ناهمگونی در بیشتر سری های زمانی مالی، انگل (1982) مدل ناهمگونی شرطی خودرگرسیون (ARCH) را پیشنهاد کرد. بولرسلوف (1986) مدل ARCH را با مدل ناهمسانی مشروط خودبازگشتی تعمیم یافته (GARCH) تعمیم داد تا نوسانات سری زمانی را که در طول زمان تغییر می کند، بررسی کند.

مدل ها

برای تعیین موثر تأثیر انتشار COVID-19 بر روی CC و با در نظر گرفتن ویژگی متغیر زمانی نوسانات، مدل GARCH (Bollerslev 1986) با استفاده از متغیرهای کنترل و یک مدل خودرگرسیون با تاخیر k در بازده استفاده می شود. سری زمانی میانگین صنعتی داوجونز (DJIA)، قیمت طلا (GOLD)، نرخ دلار یورو-ایالات متحده (EURUSD)، و VIX به عنوان متغیرهای کنترلی استفاده می‌شوند. در شکل 2، تکامل متغیرهای کنترل ارائه شده است. هر سریال در طول دوره COVID-19 رفتار متفاوتی داشت. به عنوان مثال، همانطور که در شکل 2 نشان داده شده است، در حالی که DJIA در ابتدای همه گیری کاهش شدیدی داشت، از حدود آوریل 2020 تا دسامبر 2021 صعودی ثابت داشت. در همان دوره، طلا تا حد زیادی صاف بود. یورو به دلار آمریکا کاهش یافت، افزایش یافت و دوباره کاهش یافت. در نهایت، VIX در مارس 2020 یک رشد شدید اما مختصر داشت و به دنبال آن نزولی بیشتر بود که هرگز بهبود نیافت.

تحول قیمت DJIA، GOLD، EURUSD، و VIX در طول دوره COVID-19

برای هر یک از سه سری ویژگی اصلی CC، دو مدل تعریف شده است - یکی برای اثر جهانی COVID-19 و دیگری برای اثرات COVID-19 در آمریکای شمالی، اروپا و آسیا. برای برازش مدل‌ها، آزمایش دیکی-فولر افزوده (ADF) برای بررسی ثابت بودن سری‌های زمانی انجام می‌شود.

دو مدل اول مربوط به تغییرات قیمت CC در معادله توضیح داده شده است. 2 برای اثرات جهانی COVID-19 و در معادله3 برای تأثیرات COVID-19 در آمریکای شمالی، اروپا و آسیا. در هر معادله، برای هر CC، تأخیرهای k، m، n، o، p، q و w بر اساس معیار اطلاعات Akaike به حداقل رسیده (AIC) تنظیم می شوند. حداکثر برای k 5 روز، برای l، m، n، o، p و q 2 روز است. آستانه مطلق w 1 است.

$$r_<>= \alpha_ + \mathop \sum \limits_^ \beta_ r_<>> + \gamma_ r_> id_ >> >> + \mathop \sum \limits_^ \delta_ r_ >> + \mathop \sum \limits_^ \theta_ r_ >> + \mathop \sum \limits_^ \vartheta_ r_ >> + \mathop \sum \limits_^ \pi_ r_ >>+ e_$$ $$\sigma_^ = \mu + \mathop \sum \limits_^

\tau_ \sigma_^ + \mathop \sum \limits_^ \kappa_ \left| >ight|^ + \mathop \sum \limits_^ \omega_ e_^<<>>$$